El perp quiere entrar a Estados Unidos y CME le cierra la puerta
La CFTC le respondió a CME Group en los tribunales que no tiene derecho a frenar su nueva política de futuros perpetuos. La agencia aprobó en mayo el primer perp de bitcoin del país, de la mano de Kalshi, y ahora defiende esa decisión ante un juez federal.
El argumento de la comisión es de manual: para litigar hay que demostrar un daño, y CME no lo ha hecho. En su escrito sostiene que las quejas por más competencia, sin una lesión financiera inminente, no le dan legitimación, y añade que el volumen de futuros de cripto en el propio CME ha subido desde el cambio de política.
El choque de fondo es técnico y muy caro. CME insiste en que los perpetuos no son futuros porque no tienen fecha de vencimiento, y que en realidad son swaps, lo que los sometería a un régimen regulatorio distinto. La CFTC lo acusa de jugar a dos barajas: decir una cosa al tribunal y otra a los inversores en las llamadas de resultados.
Detrás de la pelea está la agenda cripto de Donald Trump, que empujó los perpetuos hacia el mercado doméstico. La agencia prometió regularlos caso por caso como futuros, mientras estos contratos llevan años multiplicándose fuera de Estados Unidos, donde ya son una de las grandes formas de especulación apalancada.
El analista de TD Cowen Jaret Seiberg cree que CME todavía puede ganar, tanto en su condición de competidor como en su tesis de que los perpetuos son swaps. Su aviso es otro: el mercado crece mientras el litigio avanza, y si sigue así desmontarlo será un problema serio para quien tenga que hacerlo.
El mercado regulado siempre llega el último. Los perpetuos llevan años funcionando en el extranjero y Washington discute ahora en qué casilla contable ponerlos. Mientras dos agencias se pelean por el sello, los que operan ya se movieron hace tiempo.
