Apuestas al IPO de Anthropic sin tener acciones

Dos contratos de apalancamiento sobre Anthropic ya se negocian en Hyperliquid antes de que la empresa salga a bolsa. Entropy ofrece ANTH, que sigue la valuación de la compañía, y trade.xyz ofrece ANT, que sigue el precio de una acción. El segundo abrió cerca de 138 dólares y se desplomó a unos 110 en menos de tres horas, casi 20% en la primera jornada, con apalancamiento de hasta diez veces. Nadie posee una sola acción real.

Conviene entender lo básico: estos contratos no entregan participaciones, ni derechos de voto, ni reclamo alguno sobre Anthropic. Son apuestas a un precio que no existe todavía, porque la acción no cotiza. En un mercado pre-IPO, el operador de la plataforma elige el precio de arranque. Cuando no hay mercado público que copiar, alguien lo inventa.

La propia empresa avisa. La página de ayuda de Anthropic dice que cualquiera que ofrezca vender sus acciones al público mediante contratos a plazo, valores tokenizados u otros mecanismos está vendiendo algo probablemente inútil. La advertencia va dirigida a estafadores, pero describe con precisión lo que hacen los contratos perpetuos: exposición al precio sin ninguna propiedad.

El resto del andamiaje es conocido. Liquidez fina, volatilidad que se come el colateral en minutos, operadores que fijan reglas, límites de apalancamiento y pueden detener la negociación cuando quieran. En mayo, un contrato de SpaceX en Hyperliquid se derrumbó 45% en media hora y liquidó a más de 400 usuarios. El producto era otro. La trampa, la misma.

Y no nos hagamos los sorprendidos con la parte regulatoria. Los traders estadounidenses quedan fuera de estos derivados, por geobloqueo y por términos de servicio que excluyen a Estados Unidos. Hyperliquid no verifica identidades. Los fundadores de BitMEX y de Binance acabaron procesados por saltarse el control de clientes. Después los indultaron. Un final reconfortante para todos.

La lección es sencilla. Si alguien te ofrece participar del próximo pelotazo tecnológico antes de que salga a bolsa, y todo lo que necesitas es apalancarte diez veces, no estás invirtiendo en el futuro. Estás pagando por un ticket en una rifa donde el precio lo pone la casa.