BlackRock vende bitcoin con paracaídas
BlackRock presentó este lunes un fondo para invertir en bitcoin con pérdidas limitadas. Se llama iShares Bitcoin Managed Protect ETF y promete exposición a las subidas mientras intenta frenar los golpes cuando la moneda cae. El mayor gestor de activos del mundo no inventó nada: está copiando lo que ya hace Calamos Investments, que le comió el terreno con los inversores miedosos.
Los números explican por qué. El fondo protegido de Calamos para octubre, el CBOO, perdió apenas un 1% desde que arrancó su periodo de protección en octubre de 2025. En ese mismo año el bitcoin se dejó hasta un 52% desde su máximo histórico de unos 126.000 dólares. Protegerse en este mercado tiene todo el sentido del mundo.
La receta de Calamos es de manual: mete casi el 90% del dinero en bonos del Tesoro de Estados Unidos y con el resto compra opciones ligadas al bitcoin. Así el inversor sube con el precio hasta un techo fijado y, si todo se hunde, pierde poco. BlackRock no detalló cuánta protección dará ni cuánto podrá capturar de la subida, lo que en un folleto formal se llama prudencia y en la práctica significa que ya veremos.
El movimiento llega después de que su iShares Bitcoin Trust acumule más de 65.000 millones de dólares, el mayor de los ETF al contado lanzados en 2024. BlackRock pasó de vender exposición pura a vender exposición con cinturón de seguridad, que es lo que hace Wall Street cuando el activo de moda empieza a pinchar. Los protegidos de Calamos ya atraían entre 10 y 15 millones en cuestión de semanas, incluso con el precio en caída.
Moraleja: cuando los grandes empiezan a vender paracaídas para un activo, es porque ya huelen el precipicio. BlackRock no se protege del día en que el bitcoin caiga; se protege del día en que deje de ser la fiesta.
