El banco te paga más para matar las stablecoins

Un informe del Banco de Pagos Internacionales encontró que subir un solo punto base el interés de los depósitos bancarios basta para frenar el crecimiento de las stablecoins. El estudio, de Rashad Ahmed y Iñaki Aldasoro, cruzó datos semanales entre enero de 2019 y junio de 2025 y concluyó que ese 0,01% extra recortó el crecimiento medio a diez semanas del 15% al 12%. Con la estimación más agresiva, hasta el 6%. Los bancos, resulta, todavía tienen la sartén por el mango.

El efecto fue más fuerte en USDC, la stablecoin de Circle, que en USDT, la de Tether, algo que los autores atribuyen a los lazos más estrechos de USDC con los usuarios estadounidenses. Traducido: cuando el banco de la esquina paga algo decente, la gente no necesita cruzar a un dólar digital que rinde parecido. La conclusión es lógica y también incómoda para quien vende las stablecoins como la gran revolución financiera.

Lo interesante no es el hallazgo, sino lo que revela. El BIS, que lleva años mirando al mundo cripto con desconfianza, dedica un paper entero a medir cómo los bancos pueden frenarlo moviendo el precio del depósito. Es decir, reconocen que la amenaza existe y que la defensa es la más vieja del mundo: pagar por guardar tu dinero. Los autores admiten además que la muestra cubre un solo periodo de tasas altas, así que las conclusiones hay que tomarlas con pinzas.

Nada de esto cambia el problema de fondo. Mientras los bancos centrales imprimen y los tipos se mueven a golpe de decreto, la gente busca dónde meter el dinero sin que se lo coman la inflación y las comisiones. Si el banco paga, te quedas; si no, te vas al dólar digital. La batalla no se gana con regulaciones ni con informes: se gana pagando, y eso es justo lo que los bancos llevan décadas sin querer hacer.