Morgan Stanley hunde a Coinbase un 53%
Morgan Stanley recorta el precio objetivo de Coinbase de 258 a 120 dólares y baja la acción a infraponderar. El analista Michael Cyprys reconoció el lunes que la confianza en la recuperación de beneficios se ha deteriorado, y los números le dan la razón. La acción cae un 2,3% en la apertura, a 140 dólares, después de un desplome del 10% la semana pasada.
Los ingresos del tercer trimestre cayeron un 35% respecto al año anterior, hasta 1.220 millones. Las comisiones por transacción se hundieron un 44%, a 590 millones, y los servicios por suscripción un 20%, a 570. El volumen de negociación bajó un 10% y la volatilidad tocó mínimos de varios años. Los precios se recuperaron, pero el dinero no circula.
El banco recortó su previsión de ingresos para 2027 un 28% y el EBITDA ajustado un 47%. Para 2028 rebajó ambos un 18% y un 25%. También dejó el múltiplo de valoración de 20 a 12 veces. Traducido: no es solo un mal trimestre, es que la casa ya no cree que el negocio vuelva a lo de antes.
Todo esto ocurre con el hackeo de Binance todavía caliente y el mercado cripto dando bandazos desde hace meses. Coinbase ganaba sobre todo a base de comisiones, y cuando nadie mueve monedas no hay comisión que cobrar. El discurso de banco cripto con varias patas de ingresos no aguanta el primer trimestre flojo.
Lo irónico es que el sector celebró cada subida de precio como un triunfo, y ahora descubre que la máquina de hacer dinero es el volumen, no el titular. Sin gente comprando y vendiendo, la cripto se parece a una oficina muy bonita a la que no entra nadie. Y el que ponía la comisión se va a casa.
